"Borsada 90 bin mümkün"

Piyasalar seçim belirsizliği, kurda dalgalanma, Merkez Bankası’na faiz indirme baskısı gibi konular nedeniyle volatil bir süreç yaşadı. Genel seçimlerin ardından önümüzdeki 2-3 ayda borsada 90.000 seviyesini öngören Yapı Kredi Portföy Genel Müdürü EMİR ALPAY, bankacılık ve otomotiv hisselerini beğeniyor. Getiride fark yaratmak için uzun vadeli stratejilerde hisse öneren Emir Alpay, “Portföy dağılımında yüzde 40 hisse, yüzde 40 TL faiz, yüzde 20 döviz ürünler tavsiye ediyoruz” diyor. Seçim sonrasında faizlerdeki düşüşün ise sınırlı kalacağını öngörüyor.

24.08.2015 16:38:300
Paylaş Tweet Paylaş
"Borsada 90 bin mümkün"
Yabancı yatırımcılar düşüşteki petrol fiyatlarının pozitif etkisiyle Türkiye, Hindistan gibi gelişen piyasalardan ayrışan iki ülkeyi radarına almıştı. Hindistan beklentileri önemli ölçüde karşıladı. Ancak Türkiye, genel seçimler ve Merkez Bankası’na yönelik siyasi eleştirilerin etkisiyle gelişen ülkelere göre aşağıda kaldı. Türkiye’de 7 Haziran genel seçimleri öncesi, hareketliliğin boyutu daha da arttı. Dolar/TL’de bunu net olarak gördük. Mayıs ayında ise global piyasalara paralel olarak daha sakin bir süreç yaşandı. Özellikle FED’in faiz artırım beklentilerinin ötelenmesi, dolar bazında iskonto oranı artan, faizleri yükselen Türkiye piyasasına girişleri hızlandırdı. Haziran ayında nasıl bir sonuç çıkacağı belli olmayan kritik bir genel seçim süreci var. İşte böyle bir dönemi ve sonrasını 13,5 milyar TL’yi yöneten Yapı Kredi Portföy’ün genel müdürü Emir Alpay ile konuştuk. Piyasalar açısından pozitif tarafta olan Alpay sorularımızı yanıtladı. 
* Genel seçimler sonrasında ortaya çıkan siyasi tabloyla birlikte piyasa nasıl şekillenir? 
* Genel seçimlerden nasıl bir sonuç çıkacağını, nasıl bir tabloyla karşı karşıya olacağımızı kestirmek zor. Seçim anketleri yayınlanıyor ancak bunlarda da net bir tablonun olmadığını söyleyebiliriz. Olasılıkları tartışmak biraz zor. Koalisyon olur mu, nasıl olur, azınlık hükümeti mi olur yoksa tek parti hükümeti devam eder mi? Tabii ki yine yeni ekonomi yönetimi nasıl şekillenecek? Piyasalar tüm belirsizlikler üzerinden yeni pozisyonlar belirlemeye çalışacak. AKP hükümetinin geçmiş ekonomi yönetiminde başarı hikayeleri var. Bunların sürdürülebilmesi, uyum içinde çalışılması önemli olacak. 
* Seçimlerden sonra sermaye piyasalarında nasıl bir yıl bekliyorsunuz? 
* Borsada biraz daha pozitif taraftayız. 90.000 seviyelerini yeniden görebiliriz. Üç ay içinde bu hedef gerçekleşebilir. 80.000 altı seviyeleri çok fazla beklemiyoruz. Doların hızlı değer kazandığı ülkelerde, endekslere de dolar bazında bakılmalı. Yıl içinde 29 sente düştü, şimdilerde 33-34 sent seviyelerinde. Türk borsasında gelişen piyasalara göre iskonto oranı Fiyat/Kazanç olarak 12 seviyelerinde, iskonto oranı biraz azaldı. 
* Hangi sektörler, hisseler öne çıkar? 
* Borsada sektörel fırsatlar var. Yapı Kredi Portföy olarak bankacılık ve otomotiv sektörünü beğeniyoruz. Otomotiv tarafında, yeni ürünler geliyor, kurun geldiği seviyeler itibariyle ihracatçı şirketlerimiz için fırsatlar var. Son dönemdeki olayların uzun soluklu olmasını beklemiyoruz. Bankacılık tarafında kredi büyümesi devam ediyor, bono tarafında faiz yükseldiği için bono tarafındaki olumsuzluğu fiyatlara yansıttılar. Bundan sonra faiz düşüşlerinden faydalanacaklardır. 
~
* Döviz piyasasında nasıl hareket bekliyorsunuz? Dolar/TL’de 2,50 üstü seviyeler kalıcı mı? 2,80 ve üstü yeni zirveler görebilir miyiz? 
* Biz kurda 2,70-2,80 seviyelerinin abartıldığını düşünüyorduk. Strateji olarak da şirket olarak bu seviyelerden Türk varlıklarına olan ilgimiz arttı. Uzun dönemde 2,50’nin altını izleyeceğiz. Buranın kırılıp kırılmayacağı önemli. 2,50 altı, seçim sonrası hükümetin yapısına ve ekonomi yönetiminin nasıl şekilleneceğine de bağlı bir konu. Yeni zirvelerde 3.00 TL’ler de konuşuldu. Kur şimdi 2,80 olsaydı, 3,00 seviyeleri belki söylenebilirdi. Ancak kur 2,60 civarındayken, 3,00’ü konuşmak daha zor. Yabancı yatırımcının da 2,70-2,80 bandından piyasalarda Türkiye ilgisinin arttığını gördük. AB bölgesinde 0 faiz söz konusuyken Türkiye’de faiz çift haneye gelmişti. Bu durum borçlanma kredibilitesi yüksek bir ülkede yabancı yatırımcı için fırsat oldu. 
* Faiz piyasasında seçimlerden sonra nasıl hareket olur? Bizi nasıl bir ikinci yarı bekliyor? 
* Faiz tarafında düşüşün sınırlı olacağını düşünüyoruz çünkü enflasyonda 4-5 ay içinde önemli bir düşüş beklemiyoruz. Faize yabancı ilgisinin daha çok artması durumunda özellikle tahvil ve bono faizlerinde bir miktar düşüş olabilir. Ancak enflasyon beklentileri nedeniyle iki yıllık gösterge faizde yüzde 8-8,5 seviyeleri zor. 
* Petrol’de ve altında beklentiniz nedir? 
* Çin ve ABD’de büyüme ivmesinin güçlenmesi, petrol fiyatlarını yukarı yönlü destekleyecektir. Global bir yavaşlamanın olduğu bir ortamda 100 dolar üstü seviyelerin görülmesi beklenmiyor. Yıl sonuna doğru Brent petrolde 50-55 dolar seviyelerini bekliyoruz, yıllık ortalama beklentimiz yine 50-55 dolar seviyeleri. Altında tekrar 1.300 dolar seviyelerinin görülmesi, Euro/dolar paritesine bağlı. Avrupa’da Yunanistan krizinin siyasal boyutu ve savaş riskleri, altın fiyatı üzerinde etkili olacaktır. Net bir öngörüde bulunmak zor. 
* Yatırımcıya nasıl bir portföy öneriyorsunuz? 
* Portföy yönetim şirketi olarak bizim amacımız yatırımcımıza uzun dönemli kazanç sağlamak. Stratejilerimizi bu doğrultuda oluşturuyoruz. Bu dönemde yatırım fonlarında TL varlıkların payını artırdık. Biraz risk alabilen yatırımcılar için yüzde 20 döviz, yüzde 40 tahvil-bono ve yüzde 40 hisse senedi öneriyoruz. Uzun vadede getiri arayanlar, hisse senedi düşünmeli. Burada da hissenin, hisse fonunun hikayesi olmalı.
~
* Global merkez bankalarının politikalarını değerlendirir misiniz? 
* Piyasalarda temel belirleyici, ABD Merkez Bankası’nın (FED) politikaları olacak. FED ve Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) izleyeceğiz. FED’in son toplantı tutanaklarına bakıldığında Haziran ayında faiz artırımına başlanacağı beklentisi artık ötelenmiş görünüyor. Eylül ayı gibi bir beklenti öne çıktı. Bizim beklentimiz 2015 yıl sonu hatta 2016 ilk çeyrek. Ancak “Cin şişeden çıktı”, faiz artırımı olacak. ECB tarafında, para politikasının pozitif etkisini İtalya gibi ülkelerde pozitif etkisini görmeye başladık. Almanya ise beklediğimizden daha kötü gidiyor. Avrupa’da şu anda en önemli sorun Yunanistan ekonomisi. Yunanistan’daki durumun diğer ülkelere sıçrayabileceği endişeleri, tartışılan konulardan bir tanesi. AB tarafında genişleme büyümeyi tetiklemeyi başarırsa, bundan en fazla faydalanacak olan ülke büyük ticari partnerimiz olması nedeniyle Türkiye. 
* Merkez Bankası’nın (MB) bundan sonraki süreçte nasıl hareket etmesini bekliyorsunuz?
* MB, geçen ay faizde değişiklik yapmadı. Biz bundan sonraki süreçte de faiz politikalarında ciddi bir değişiklik beklemiyoruz. Kur, 2,80 seviyelerine geldiği süreçte faiz artırım söylemleri oluştu ama kur 2,60’ın altına indi. Kısa sürede aşırı yükselmelerin etkilerini daha uzun zamanda görmemiz gerekir. MB’nin burada bakacağı en önemli konu, kurdaki artışın enflasyon oranlarına etkisi olacaktır. Bunun dışında yaz aylarında, turizm sezonuyla birlikte ekonomiye dolar girişinin arttığı süreçte, MB daha rahat karar verecektir. 
* Türkiye’nin kredi notuyla ilgili bu yıl içinde bir risk görüyor musunuz? 
* Kredi derecelendirme kuruluşları, ortauzun dönemli beklentilerle, ‘yatırım yapılabilir ülke’ notu veriyor. Bu nedenle kısa vadeli hareketlerle konuyu değerlendirmemek lazım. Biz Türkiye’nin borçlanmasında çok büyük bir risk görmüyoruz. Bütçe iyi gidiyor, devletin borçlanması giderek azaldı. Özel sektör borçlarında ise şirketlerin borçluluk kalitesi yüksek. Eurobond piyasasında borçlanmalarda bankaların ve büyük şirketlerin işlemleri var. Onların da borç ödemesinde, kısa dönemli yavaşlamalar olsa da önemli bir sorun görmüyoruz. 
~
YAPI KREDİ PORTFÖY'ÜN HEDEFLERİ
YÖNETTİĞİ PARA 13,5 MİLYAR TL
13,5 milyar TL’lik bir büyüklüğü yönetiyoruz. Yatırım fonları pazarında yüzde 17,8 payla ikinci durumdayız. Kısa vadeli ve para piyasası fonlarını çıkardığınızda aktif yönetilen yatırım fonlarında 2 milyar 475 milyon TL ile yüzde 24,4 payla birinciyiz. Genel olarak burada farklılaşmaya çalışıyoruz. Yatırımcıya mevduatın üzerinde getiri sunan ürünler oluşturma hedefindeyiz.
TEFAS’LA YATIRIM FONU PAZARI BÜYÜR Yatırım fonu platformu TEFAS’la birlikte 37-38 milyar TL civarında büyüklüğe sahip yatırım fonu pazarında büyüme eğiliminin artmasını umuyoruz. BES tarafında önemli bir büyüme eğilimi var. Yatırım fonu tarafında da büyümeler olmalı. Yatırımcıların, uzun dönemli olarak tekrar bu alana ısınması gerekli. Likit fonlar çıkarıldığında bu pazarın büyüklüğü 10,5 milyar TL. Bu tarafın büyümesi ile TEFAS daha iyi anlaşılacak. 
FONLARIMIZ YÜKSEK RATİNG ALDI Yapı Kredi Portföy olarak, biz belli fonlarımızı Fitch’ten rating alarak derecelendirdik, dünyada en yüksek notlardan birine sahibiz. Benzer fonlar ile aramızda böylece fark oluşurduk. Yine var olan ürünlerimizde büyümeye odaklandık. Örneğin Eurobond fonumuzda, özel sektör tahvil fonumuzda önemli büyümeler yakaladık. Portföy dağılımlarımıza dikkat ediyoruz.

EMİR ALPAY'DAN 6 KRİTİK NOT 
1 Tek bir yatırım aracına tek bir zamanda paranızı koymayın, varlık dağılımı yapın ve zamana yayarak alım yapın. Bu dönemde yüzde 40 hisse, yüzde 40 tahvil-bono, yüzde 20 döviz öneriyoruz.
2 Mevduat, son dönemde iyi faiz veriyor ancak enflasyona karşı paranızı büyütmek istiyorsanız, uzun dönemde hisse senedi piyasası tercih etmelisiniz. Paranız mevduatta olsun ama fark yaratmak için hisse senedi piyasasını göz ardı etmeyin. 
3 Borsada iki-üç ayda 90.000’ler görülebilir, ancak burada fark yaratabilecek bankacılık ve otomotiv hisseleri izlenebilir. 
4 Dolar/TL’te 2,70,2.80’leri abartılı buluyorduk, bu süreçte TL varlıklara döndük. Yabancı yatırımcının da çift haneli faiz seviyelerinde Türkiye’de alıma geçtiklerini gördük. 
5 Devlet tahvili yatırımlarında faizin yüksek seviyelerinden alımın doğru olduğunu düşünüyoruz. Devlet tahvili üzerinde marjı olan Özel sektör tahvili ve bu ürüne dayalı fonlar alınabilir. 
6 Enflasyon beklentilerimizi de dikkate alarak iki yıllık gösterge faizde bu yıl için yüzde 8-8,5 seviyelerine bir düşüş beklemiyoruz. 

Türkiye ve dünya ekonomisine yön veren gelişmeleri yorulmadan takip edebilmek için her yeni güne haber bültenimiz “Sabah Kahvesi” ile başlamak ister misiniz?


İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR

Yorum Yaz