Capital'e abone olun.
HİSSE FİYATLARI CAZİP FIRSATLAR SUNUYOR

Hisse fiyatları cazip fırsatlar sunuyor

Yapı Kredi Portföy Genel Müdürü Emir Alpay ile piyasa beklentilerini ve yatırım stratejilerini konuştuk...

Son Güncelleme: 21.04.2017

Talip Yılmaz
tyilmaz@ekonomist.com.tr

Yılın ilk aylarında gelişmekteki piyasalara olan ilgiden Türkiye’de nasibini aldı. Not düşüşüne rağmen para girişiyle birlikte TL değer kazanırken, borsa 90.000’i zorladı. ABD’den başlamak üzere borsaların fırsatlar sunduğunu söyleyen Yapı Kredi Portföy Genel Müdürü EMİR ALPAY, “Borsa İstanbul, hisse bazında fiyatlama olarak hala iyi. Otomotiv, finans, çimento gibi sektörler 2017 yılında cazip getiriler sunacak” diyor.

Yılın ilk iki ayında yüksek volümde hareket eden piyasalarla karşılaştık. Gelişmekte olan para piyasalarına girişle birlikte bankalar önderliğinde Borsa İstanbul da 90.000 seviyelerini zorladı. Merkez Bankası’nın likidite adımları ve gelişmekte olan ülkelere fon akışıyla birlikte ocak ayında gördüğü 3,9422 tarihi zirvesinden gerileyen dolar/TL, 3,60 seviyelerini zorluyor. Enflasyon oranındaki yükselme eğilimi paralelinde gösterge bono faizi ise genel piyasalardaki rahatlama eğilimine eşlik edemedi. Göstergede yüzde 11 seviyelerinde bir hareket gözleniyor. Altın ons/dolar bazında güçlü seyirle birlikte 1.200 dolar seviyesinin üzerinde hareket etmeye başladı. Piyasalar, dışarıda ABD’den gelen veriler, içeride ise referandum sürecini takip ederek gelinen seviyelerde yön arayışında. İşte bu süreçte Yapı Kredi Portföy Genel Müdürü Emir Alpay ile piyasa beklentilerini ve yatırım stratejilerini konuştuk:
* Yılın ilk iki ayını değerlendirir misiniz? Piyasalar yıla nasıl girdi? Hangi faktörler, para ve sermaye piyasalarını etkiledi?
 2017 yılına girdiğimizde gelişmekte olan piyasalar, gelişmiş piyasalara oranla 2015 yılından bu yana bir miktar da olsa geri kalmıştı. 2016 yılında ise ABD seçimlerine kadar gelişmekte olan piyasaların daha iyi bir performans gösterdiği görüldü. Seçim sonrasında ise ABD başta olmak üzere yıl sonuna kadar devam eden gelişmiş piyasa rallisi yaşandı. 2017 yılına geldiğimizde gelişmekte olan piyasalara tekrar bir ilgi olduğunu gördük. Gelinen noktada ABD’den başlamak üzere hisse piyasalarının önemli fırsatlar sunduğunu söyleyebiliriz.
 BİST-100 dolar bazında rakip borsalara göre ne kadar iskontolu?
 Dolar bazında TR MSCI Endeksi 2015 yılındaki yaklaşık yüzde 19’luk kaybın ardından, 2016 yılında da yüzde 5’e yakın kayıp yaşadı. Diğer yükselen piyasalar endeksi ise 2015 yılında TR Endeksi’ne benzer şekilde düşüş gösterirken 2016 yılında yaklaşık yüzde 8 artış kaydetti. Dolayısıyla 2017’ye girerken fiyatlama anlamında avantajlı durumdaydık. Bu nedenle 2017 yılı başından itibaren yaşanan global ralliye de katılmış olduk. Fiyatlama anlamında halen avantajımız bulunuyor.
* Türkiye hisse senedi piyasasında, yılın ilk yarısında nasıl hareket bekliyorsunuz?
 Faiz tarafında yatay bir seyir izlenebilir. Daha fazla düşüş için elbette enflasyonun daha makul seviyelere gerilemesi gerekir. Ancak hisse tarafı fiyatlama yönünden halen cazip fırsatlar sunuyor. 2017 genelinde bu durumun devam edeceğini düşünüyoruz.
 Hisse senedi yatırımcısına ne tavsiye ediyorsunuz?
 Volatilite ihtimali olmakla birlikte otomotiv, finans, çimento gibi sektörlerin 2017 yılı içinde cazip getiriler sunacağını düşünüyoruz. Volatilitenin devam etmesi olasılığına karşı yatırımcılar mutlaka belirli bir “zarar durdurma” disipliniyle ve hedge anlayışıyla hareket etmeli. Zaten borsa endeksinde 70.000 seviyelerinden gelen hareket, belli bir getiriye işaret ediyor. O nedenle yukarı yönlü hareketlerden faydalanırken volatilite seviyeleri mutlaka izlenmeli.
* Dolar/TL’de yaşanan yüksek volatilite sonrası, gevşeme var. Kur ne olur?
 Kur cephesinde gerek yurt dışı piyasalarda yükselen ekonomilere olan ilgi, gerekse Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) aldığı tedbirlerle sakin bir seyir izleniyor. Zira makroekonomik açıdan baktığımızda TL’nin aslında değer kazanma potansiyeli olan bir noktada olduğu ortaya çıkıyor.
* FED, bu yıl ne yapar?
 ABD Merkez Bankası’nın (FED) faiz politikasına dikkat etmek gerekiyor. Genel olarak tüm beklentiler, FED’in önümüzdeki dönemde 5-6 kez faiz artırabileceği yönünde. Ancak bu artırımların 3-4 adedinin 2018 yılına kalabileceği yönünde bir beklenti de mevcut. Bu yıl, artışların hazirandan sonra gerçekleşmesi durumunda TL açısından risk azalacaktır. Ancak tersi bir senaryoda TL baskı altında kalabilir. 2017 yılının ilk yarısında enflasyonun yüksek seyretmesi zaten beklentiler dahilinde. İkinci yarıda bu durum tersine dönebilir ve bu da TL’yi rahatlatabilir.
* Euro/TL ve Euro/dolar paritesi için beklentiniz nedir?
 İngiltere’nin AB’den ayrılma kararının ardından, diğer ülkelerin de bunu takip edebileceği beklentisi, AB’nin ortak para birimi olan Euro’nun arkasındaki siyasi birliği zayıflatıyor. Bu doğrultuda Euro/dolar paritesinin de orta vadede 1,0 seviyelerine doğru gelmesi olası. Ayrıca ABD’nin ekonomi politikalarının global piyasalarda doların anavatanına dönmesiyle sonuçlanacak olması da dolara değer kazandıracak bir başka gelişme.
*Altın gram/TL bazında yükseliş eğiliminde. Ons/dolar ve gram/TL bazında beklentiniz nedir? Yatırımcı ne yapmalı?
 Altın genel olarak belirsizlik dönemlerinin favori enstrümanı. FED’in bilançosunu büyüttüğü dönemde para birimleri açısından oluşan belirsizlikler, altına yukarı yön vermişti. Şu anda bu belirsizliklerin azaldığı söylenebilir. Bu doğrultuda altın da eski gücünde olmayacak. Ancak yatay yönlü bir seyir izlenebilir. Altın ayrıca belli bir nakit akımı da içermeyen bir enstrüman. Bu doğrultuda altın eski cazibesinde olmayabilir.
* Gösterge faizde beklentiniz nedir? Merkez Bankası, nasıl hareket eder? TL faiz tarafında hangi yatırım aracı öne çıkar?
 İki yıllık gösterge faiz seviyesi ocak ayı ortalarından itibaren 5 yıllık ve 10 yıllık faiz seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Doğal olarak kısa vadeli enflasyon beklentilerinin yukarı yönlü revize edilmiş olması, verim eğrisinin kısa tarafında yükselişe yol açtı. Zira TCMB’nin aldığı tedbirlerle fonlama maliyeti de arttı. Ancak bu durum, döviz üzerindeki baskıyı da azaltmış durumda. Yılın ikinci yarısında enflasyon verilerinin iyileşmesiyle birlikte verim eğrisinin de pozitif eğime dönmesi beklenmeli.  
  • 1
  • 2

  • Etiketler: finans borsa emir alpay yapı kredi portföy

    İsminiz:

    Yorumunuz:


    FOTO HABER