Capital'e abone olun.
AZ SERMAYE DAHA ÇOK KREDİ

Az sermaye daha çok kredi

Uzmanlara göre dengeyi iyi sağlayan patronluk sanatını iyi icra ediyor.

Son Güncelleme: 01.05.2011


Merhum Vehbi Koç'un yatırım yaparken katı kuralları vardı. En önemli 6 iş kuralından 2'sini, "yatırımı özkaynakla yapmak" ve "temkinli büyümek" oluşturuyordu. Yatırım yaparken yüzde 60 oranında kendi parasını kullanır, sadece yüzde 40 oranında kredi alırdı. Bu yüzden yurtdışındaki danışmanlar tarafından çok eleştirildiklerini söyleyen Koç Holding OnursalBaşkanı Rahmi Koç, "Vehbi Bey, süratli büyümeyi tehlikeli görürdü. Hele hele kredi ile büyümeyi katiyen tasvip etmezdi" diyor ve ekliyor: "Vehbi Bey'in zamanında çok tenkit edilirdik, 'Siz çok özvarlık kullanıyorsunuz' derlerdi. Bu yüzden yaşasaydı asla kredi kullanıp Tüpraş'ı satın almazdı." Yatırımın ne kadarının özsermaye ile yapılacağı konusundaki yaşanan kuşak çatışması sadece Koçlar'a özgü değil. İşletme ve finans kitapları bile yatırım yaparken ne kadar özsermaye ne kadar borç kullanılması gerektiği konusunda optimum oranı vermiyor. Bu yüzden patronların özsermaye konusundaki görüşleri de birbirinden oldukça farklı. Kimi kredi kimi özsermaye kullanırken cimri davranıyor. Hemen her yatırımı yüzde 100 krediyle yapan patronlar risk seven; öz kaynak kullanıp banka riskini düşürenler ise temkinli kabul ediliyor. TOBB Üniversitesi'nden Profesör Ramazan Aktaş, yaş ve coğrafi konuma göre özkaynak kullanım oranlarının değiştiğini söylüyor. Eski nesil borçla yatırım yapmak konusunda temkinli davranırken gençler daha fazla risk alıp özkaynak oranlarını yüzde 20'ler seviyesinde tutuyor. Batı ile Doğu arasında da özsermaye kullanım oranlarının değiştiğini söyleyen Aktaş, "Doğu illeri batıya göre daha muhafazakar davranırken Batı'da borçlanma düzeyi yüksek" diyor. Denizli ile Gaziantep örneğini veriyor. Borç kullanarak yatırım yapmayı seven Denizlililer krizde daha fazla iflas yaşarken Gaziantepli şirketler bundan daha az etkileniyor.

Patronlar yeni yatırımda ne kadar özsermaye kullanıyor?


İDEAL ORAN YOK
Aslında yatırımın ne kadarının özkaynak ne kadarının borç ile yapılacağı konusunda bilimsel olarak kanıtlanmış ideal bir oran yok. Genelde yatırım için kullanılacak borç ve özsermaye oranı, projenin gelirlerinin garantisine, yapıldığı ülkeye, sürdürülebilirliğine ve en önemlisi de projenin getiri oranına göre değişiklik gösteriyor. Akademisyenler, borçlanma oranını belirlerken mutlaka işin fizibilitesi ile finansal kaldıraç oranına dikkat edilmesini öneriyor. Finansal kaldıraç ise şirketin toplam varlıkları içindeki yabancı kaynakların oranını gösteriyor.   
  • 1
  • 2
  • 3

  • Etiketler:

    İsminiz:

    Yorumunuz:


    FOTO HABER