63.000'in altında A TİPİ FON alın

EFG İstanbul Menkul Değerler Genel Müdürü BATURALP CANDEMİR, faizde değişiklik olmadığı sürece kurda 1,60 seviyelerinde hareket bekliyor. Borsada ise yılın sonuna kadar 60.000-70.000 bandında hareket öngören Baturalp, yıllık programdaki bütün tahminlerin aşılacağını tahmin ediyor. Model portföyünde ise 4'ü bankacılık sektöründe olmak üzere 10 hisse bulunduğunu kaydediyor. Muhafazakar yatırımcılara mevduat öneren Baturalp, risk alabileceklere de 63.000'in altında A tipi fon öneriyor.urtiçinde seçimlerin atlatılmasıyla birlikte ekonomideki hızlı büyümeyi soğutmaya yönelik tedbirler, yatırımcılar tarafından yakından izleniyor. Bunun yanında yurtdışı piyasalardan, özelikle AB bölgesinden gelen haberler, yatırımcıları tedirgin ediyor. AB bölgesinde krizin daha da derinleşebileceğine yönelik değerlendirmeler yapılıyor. Piyasalar, bu gelişmeler paralelinde sıkışık bir seyir izliyor. Özellikle İMKB tarafında 61.000-64.000 bandında bir sıkışıklık söz konusu. EFG İstanbul Menkul Değerler Genel Müdürü Baturalp Candemir, piyasalarda dar banttaki hareketin bir süre daha devam edeceği düşüncesinde. Yılın sonuna kadar 60.000-70.000 bandında hareket bekliyor. Muhafazakar yatırımcıya mevduat öneren Baturalp, risk alabileceklere de A tipi fon tavsiyesinde bulunuyor. Baturalp'in piyasa beklentileri ve yatırımcılara tavsiyeleri şöyle:

PİYASAYI NELER BEKLİYOR?
"Yurtiçi kaynaklı, piyasaları etkileyebilecek nitelikte iki değişken olduğunu düşünüyorum. Birincisi, ekonomik büyüme. İkincisi de maliye politikasında ekonomiyi soğutmak, kredi maliyetini artırmak adına alınabilecek önlemler. Önümüzdeki birkaç ay içinde, piyasadaki büyüme tahminlerinin yukarıya çekilmesini bekliyorum. 2011 yılına ilişkin şimdiki büyüme tahminleri yüzde 5,5-6 civarındayken, birkaç ay içinde bu rakamların yüzde 7'ye doğru, hatta yüzde 7'nin de üzerine çıktığını görebiliriz. Olumlu beklentiler, hem yatırımların hem de tüketimin hızlı artmasına neden oluyor. Bunun iki boyutu var. İlki, para politikasında alınabilecek önlemler. İkincisi de maliye politikasında ekonomiyi soğutmak, kredi maliyetini artırmak adına alınabilecek önlemler. Ben maliye politikasında çok büyük boyutlu, piyasaya stres verecek ölçüde bir politika değişikliği olacağını tahmin etmiyorum. Dolayısıyla piyasa oyuncusu açısından politika riski, para politikasından kaynaklanıyor.

YURTDIŞI ETKİSİ ÖNEMLİ
Yurtdışı kaynaklı olarak iki temel gelişme, piyasalara yön verecek: ABD'deki büyüme ve istihdamdaki gelişmeler ile Avrupa'daki bankacılık krizi ve bunun bünyede bırakacağı izler. İlki hakkında olumlu beklentilerim var. Ancak Avrupa konusunda işlerin iyiye gitmeden önce daha kötü olacağı kanaatindeyim. Global büyüme beklentileri çok olumlu seyretmeyeceği için emtia fiyatlarının şimdiki düzeyler civarında seyredeceğini düşünüyorum. Ama ABD'de üçüncü nicel gevşeme gündeme gelirse emtia fiyatlarının artışı kaçınılmaz. Döviz ve faiz, Merkez Bankası'nın faiz kararına ve buna ilişkin beklentilere endeksli olacaktır. Eğer düşündüğümüz gibi son çeyrekte faiz artışları başlarsa faiz artışlarına kadar kurlar 1,60'ın biraz üzerinde seyreder. Faizler de bugünkü seviyelerini genel olarak korur, faiz artışı sinyali kuvvetlendiğinde de artmaya başlar. Borsa genel olarak 60.00070.000 bandı içinde hareket edecek gibi gözüküyor.

YATIRIM SEPETİ NASIL LMALI?
Farklı yatırımcı tipleri için farklı sepetler oluşturulabilir. Muhafazakar bir yatırımcı için hiç de yabana atılamayacak düzeylerdeki getirilerle mevduat iyi bir yatırım aracı. Tasarrufu ile sınırlı risk almak isteyen yatırımcılar için endeks 63.000-64.000'in altındayken portföyün bir kısmı A tipi fonlara konabilir. Ancak yatırım fonu alırken özellikle de A tipi fon alırken en yakındaki bankanın ya da zaten çalışılmakta olan bankanın yatırım fonunu tercih etmeden önce piyasalar yükselirken ve düşerken o fonların nasıl bir performans gösterdiğine bakılması şart. A tipi yatırım fonlarının getirileri çok farklı. Farklı bankaların önerdiği mevduat faizleri, tahvil fiyatları ve B tipi fonların getirileri birbirinden çok farklı olmayabilir. Ya da bir puan civarında fark eder. Ama A tipi fonların performansı çok farklılaşabiliyor. Yılbaşından beri yüzde 10'un üzerinde getiri sağlayan A tipi fon da yüzde 10'a yakın kaybettiren A tipi fon da mevcut. Getiri farkı 20 puan; hem de bu fark 6 aylık dönem için geçerli.~

YABANCI PAYI VE HALKA ARZ
Yabancı yatırımcının İMKB'ye ilgisi artar. Burada sorun fiyatlar. Yabancı payının artması için global risk iştahının artması, hisse senetlerinin biraz daha ucuzlaması ya da ekonominin bir taraftan tahminlerin üzerinde büyürken diğer taraftan çekirdek enflasyon yüzde 5,5 düzeyine ulaşmadan tekrar gerilemeye başlaması gerekir. Emlak Konut GYO'dan sonra hem yerli hem de yabancı ilgisini çekecek büyük halka arz olmadı. Küçük halka arzların büyük bir kısmında talep iyiydi. Ancak bazılarında halka arz sonrası ciddi kayıplar yaşandı. Hisse senedi piyasalarında fiyatlar belli bir doygunluğa ulaştıktan sonra halka arzlar öne çıkıyor. Piyasa yükseldikçe daha fazla halka arzın gündeme geleceğini düşünüyorum.

TÜRKİYE İLE İLGİLİ BEKLENTİ
Yıllık programdaki bütün tahminleri aşacağımızı tahmin ediyoruz. Büyümenin yüzde 7 civarında olacağını, enflasyonun hedeflenen yüzde 5,5'in epey üzerinde, yüzde 7'yi bulacağını tahmin ediyorum. 140 milyar dolara yaklaşan bir ihracat rakamı, 240 milyar dolara yaklaşan bir ithalat rakamı bekliyorum. Cari açık öngörüm, milli gelirin yüzde 10'una yaklaşacağı yönünde. Bütçenin, programdan daha olumlu bir seyir izleyerek bütçe açığının milli gelire oranı programda yüzde 2,8 olarak öngörülmüşken, yüzde 2'de kalabilir. Tabii burada iktidarın tercihi önemli: Borç stoku zaten düşüyor, daha hızlı düşmesine gerek yok, büyümenin varsayılandan hızlı gerçekleşmesi ve vergi affından gelen kaynakları şu alanlarda kullanalım denilirse hedefe daha yakın bir yerde bütçe açığı görebiliriz.

EFG YATIRIMIN MODEL PORTFÖYÜNDEKİ HİSSELER
TEKFEN
Libya dışında kalan bölgede inşaat sektörünün görünümü düzeliyor. Petrol fiyatlarının yüksek seyri, bölgede yeni yatırım faaliyetlerini destekliyor ve bu da Tekfen'in yeni ihaleler kazanma ihtimalini artırıyor.
GARANTİ BANKASI
Banka, yüksek serbest fonları ve dar vade uyumu farkı sayesinde herhangi bir makro sarsıntıya karşı direnç gösterebilecek konumda. Garanti, sektördeki en esnek aktif yapılarından birine ve dalgalı ekonomik zamanlarda çok başarılı idare göstermiş bir yönetime sahip. Bankanın ikinci çeyrekte, çeyreklik bazda kârını artırabilecek ender bankalardan bir tanesi olduğunu düşünüyoruz.
HALKBANK
Yüksek aktif kalitesiyle sektördeki en yüksek özkaynak kârlılığına sahip olmayı sürdürüyor. Bankanın kredilerinin yalnızca yüzde 27'si tüketiciye yönelik ve tüketici kredilerinin bu düşük oranı Halkbank'ı, bu tip kredilerin büyümesini sınırlamak için getirilecek vergi veya diğer önlemlere karşı koruyabilir. Banka ayrıca komisyon gelirlerini 2011'in ilk çeyreğinde yıllık yüzde 18 büyümeyi başardı ve bu alanda büyümenin önümüzdeki çeyreklerde de sektörün üstünde kalmasını bekliyoruz.
ECZACIBAŞI İLAÇ
Şirketin net aktif değerinin yüzde 40'ı, yabancı para nakit pozisyonundan oluşuyor. Şirketin piyasa değerinden elindeki nakdi ve ana ortaktaki payını düştüğümüzde, ana iş kolları olan sağlık, kişisel bakım ve gayrimenkulle kalan bir değer bulunmamakta. Piyasadaki artan oynaklığa karşın Eczacıbaşı'nın direnç göstermeye devam edeceğini düşünüyoruz.
TAV
Yüzde 30 yükselme potansiyelinin yanı sıra 2013 yılına kadar yıllık ortalama yüzde 11 gelir, yüzde 50 kâr büyümesinin hisse için önemli bir tetikleyici olacağını düşünüyoruz. Tahminlerimizde yer almamakla beraber muhtemel yeni projeler de şirketin değerine katkı yapabilir.
İŞ BANKASI
Devam eden yeniden yapılanma programı, sektör ortalamasının altında kredi/mevduat oranı ve 1,1x 2012 firma defter değeri çarpanı ile İş Bankası bu çalkantılı ortamın en dikkat çekici bankacılık hissesi. Sigortacılık faaliyetlerinin yeniden yapılanması tamamlandı ve Milli Reasürans'ın bir yıl içinde halka arzının tamamlanmasını öngörüyoruz.
KOZA ALTIN
Yüksek seyreden altın fiyatları ve artan üretim sayesinde kârdaki büyümenin devamını bekliyoruz. Şirket ayrıca TL'nin dolara karşı zayıflamasından da istifade ediyor.
İŞ GYO
Uygun koşullarla yapılan gayrimenkul alımları, düşük getirili nakit portföyünün değer yaratan orta vadeli projelere dönüştürülmesi ve TL'nin değer kaybının kârlılığa olumlu katkısı sayesinde İş GYO'nun endeksin üzerinde performans göstereceğini düşünüyoruz.
EMLAK GYO
Emlak GYO'nun arsalara ulaşmadaki avantajlı konumu ve kamu kurumlarıyla yakın ilişkisinin yanı sıra olması gerekenden düşük değerlenen portföyü sayesinde, konut pazarındaki canlılıktan faydalanmak için en uygun araç olduğuna inanıyoruz.
ALBARAKA TÜRK
Albaraka yıl başından bu yana yüzde 17 değer kaybetti ve endeksin yüzde 14 altında performans gösterdi. Buna karşılık banka için 2011 yılında yüzde 14 kâr büyümesi öngörüyoruz. Bankanın net faiz marjı 2011'in ilk çeyreğinde yalnızca 9 baz puan daraldı ve 2011 yılı için net faiz marjı daralmasının rakiplerine kıyasla daha sınırlı kalacağını düşünüyoruz.~

EFG'NİN HEDEFLERİ BUYUYOR
KADEMELİ BÜYÜME
2005 yılında Eurobank tarafından satın alınan ve unvanı HC İstanbul'ken EFG İstanbul olarak değişen kurumun hedefi, verdiği hizmeti en kaliteli şekilde müşterilerine sunmak. Yatırım bankasının sunduğu tüm hizmetleri bir şekilde sunalım yaklaşımından çok, girdiğimiz her işte en kaliteli hizmeti vererek müşterileri memnun etmeyi amaçlıyoruz. O nedenle her yıl veya her iki yılda bir yeni bir işkoluna girdi EFG İstanbul.
PORTFÖY YÖNETİMİ
Portföy yönetimi en son girdiğimiz alan. Şu anda bakarsanız, aktif olarak yönettiğimiz A tipi fonlar da B tipi fonlar da kendi kategorilerinde en yüksek getiriyi sunan ilk üç fon arasında yer alıyor. Farklı kategorilerde aktif olarak fon yönetip her birinde ilk üç içinde yer alan başka bir kurum yok. Benzer bir şekilde portföy yönetiminde ilk 6 aylık getirilerimiz yüzde 10-17 aralığında.
İKİ ÖNEMLİ HEDEF
Bundan sonraki iki yılın ivme kazanacağını düşündüğümüz portföy yönetimi ve kurumsal finansman alanlarında daha geniş bir müşteri kitlesine ulaşmayı hedefliyoruz. Yeni açılacak olan opsiyon piyasasında da aktif bir oyuncu olmayı hedefliyoruz.